利率定价一夜巨变!交易员几乎彻底放弃美联储7月降息押注
利率定价一夜巨变!交易员几乎彻底放弃美联储7月降息押注
利率定价一夜巨变!交易员几乎彻底放弃美联储7月降息押注财联社7月(yuè)4日讯(编辑 潇湘)在美国独立日假期休市前,美国国债价格(jiàgé)周四(7月3日)大幅下跌,因最新公布的6月非农就业报告意外大幅强于预期,促使交易员几乎(jīhū)彻底放弃了(le)对美联储本月降息的押注。
短期国债价格因对美联储政策(zhèngcè)预期最为敏感,隔夜领跌市场。截至纽约时段尾盘,2年期美债收益率涨(zhǎng)(zhǎng)9.92个基点报3.880%,5年期美债收益率涨6.95个基点报3.932%,10年期美债收益率涨6.30个基点报4.342%,30年期美债收益率涨5.42个基点报4.858%。债券(zhàiquàn)收益率与价格反向(fǎnxiàng)。
AmeriVet证券公司美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示,“美联储(měiliánchǔ)将度过一个平静的夏季。美联储采取行动的触发点就是就业数据,而这份(zhèfèn)非农报告为美联储主席(zhǔxí)鲍威尔提供了采取观望态度、暂不放松政策(zhèngcè)的空间。”
最新的利率互换合约显示,交易员认为美联储在(zài)7月29日至30日的会议上已几乎没有了降息(jiàngxī)的可能性,而在该报告发布(fābù)前这一概率约为25%。9月会议采取降息行动的概率,也下降至了约70%。
美国劳工统计局周四公布的数据(shùjù)显示(xiǎnshì),美国6月季(yuèjì)调后非农就业人口录得14.7万人,大幅高于预期的10.6万人,失业率意外地从4.2%下降至了4.1%。
美联储此番还对前两个月的(de)非农数据进行了小幅上修,4月份非农新增就业人数从14.7万人修正(xiūzhèng)至(zhì)15.8万人,5月份非农新增就业人数从13.9万人修正至14.4万人。
不过,非农报告也显示,6月私营部门就业人数仅(jǐn)增加7.4万人,为去年(qùnián)10月以来最低,且主要(zhǔyào)来自医疗保健行业。这一数字与此前ADP就业增长放缓的(de)趋势相符,因为雇主们正努力应对总统特朗普反复无常的贸易政策,并等待国会批准其标志性的税收立法。
贝莱德集团资产组合经理Jeffrey Rosenberg表示,私营部门就业增长的放缓表明,投资者(tóuzīzhě)在数据(shùjù)发布后(hòu)大幅抛售债券可能反应过度。
“这是一个很好的(de)例子,说明最初的市场反应不一定是最终反应,”Rosenberg指出(zhǐchū),“私营部门就业人数不及预期,低于共识。这正是我们所(suǒ)预期的就业市场放缓的体现。”
过去几周,美国国债价格其实一直(yìzhí)在上涨(shàngzhǎng),一度推动10年期美债收益率从5月份的约4.6%回落至了4.3%下方,原因是预期劳动力市场疲软将为美联储政策(zhèngcè)制定者恢复货币宽松提供理由。
这从市场仓位中可以(kěyǐ)看出,债券交易员一直在增加(zēngjiā)对(duì)美国国债的多头头寸。随着收益率周二降至约(yuē)4.2%的两个月低点,10年期国债期货的未平仓合约数量出现了明显增加。不过,这也使得债市在重新遭遇抛售时变得格外脆弱。
事实上,自去年12月上次降息以来,市场(shìchǎng)对美联储今年降息窗口(chuāngkǒu)的预期变动就一直起伏不定。不过,美联储政策制定者(zhìdìngzhě)们的利率预测中值,在3月和6月的两次会议上其实保持着一致——那就是到今年年底联邦基金利率区间将降至(zhì)3.75%至4%,这意味着今年会有两次25个(gè)基点的降息。
而最新利率互换合约显示,交易员目前也正预期美联储今年大致会降息50个(gè)基点——与美联储利率点阵图(diǎnzhèntú)的(de)预测中值一致。在周四的非农就业报告发布前,交易员曾一度定价了接近70个基点的年内宽松(kuānsōng)幅度。
对于债券交易员而言,非农就业报告是(shì)目前最具影响力的经济数据(shùjù)之一,通常会引发巨大的市场波动。过去一年,对美联储政策最为敏感(mǐngǎn)的两年期收益率,在非农就业数据发布日的平均变动(biàndòng)为10个基点,是CPI发布日波动幅度的两倍。
当然(dāngrán),在9月美联储会议之前(zhīqián),还将有多份非农和CPI报告发布(fābù)。WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示,这将有助于确定美联储何时放松政策。
Flanagan认为,“传统观点认为,如果存在任何关税引发的通胀,那么它将在9月会议前(qián)显现出来。但(dàn)如果劳动力市场保持稳健,美联储在降息方面可能会面临(miànlín)困难。”

财联社7月(yuè)4日讯(编辑 潇湘)在美国独立日假期休市前,美国国债价格(jiàgé)周四(7月3日)大幅下跌,因最新公布的6月非农就业报告意外大幅强于预期,促使交易员几乎(jīhū)彻底放弃了(le)对美联储本月降息的押注。
短期国债价格因对美联储政策(zhèngcè)预期最为敏感,隔夜领跌市场。截至纽约时段尾盘,2年期美债收益率涨(zhǎng)(zhǎng)9.92个基点报3.880%,5年期美债收益率涨6.95个基点报3.932%,10年期美债收益率涨6.30个基点报4.342%,30年期美债收益率涨5.42个基点报4.858%。债券(zhàiquàn)收益率与价格反向(fǎnxiàng)。

AmeriVet证券公司美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示,“美联储(měiliánchǔ)将度过一个平静的夏季。美联储采取行动的触发点就是就业数据,而这份(zhèfèn)非农报告为美联储主席(zhǔxí)鲍威尔提供了采取观望态度、暂不放松政策(zhèngcè)的空间。”
最新的利率互换合约显示,交易员认为美联储在(zài)7月29日至30日的会议上已几乎没有了降息(jiàngxī)的可能性,而在该报告发布(fābù)前这一概率约为25%。9月会议采取降息行动的概率,也下降至了约70%。

美国劳工统计局周四公布的数据(shùjù)显示(xiǎnshì),美国6月季(yuèjì)调后非农就业人口录得14.7万人,大幅高于预期的10.6万人,失业率意外地从4.2%下降至了4.1%。
美联储此番还对前两个月的(de)非农数据进行了小幅上修,4月份非农新增就业人数从14.7万人修正(xiūzhèng)至(zhì)15.8万人,5月份非农新增就业人数从13.9万人修正至14.4万人。
不过,非农报告也显示,6月私营部门就业人数仅(jǐn)增加7.4万人,为去年(qùnián)10月以来最低,且主要(zhǔyào)来自医疗保健行业。这一数字与此前ADP就业增长放缓的(de)趋势相符,因为雇主们正努力应对总统特朗普反复无常的贸易政策,并等待国会批准其标志性的税收立法。
贝莱德集团资产组合经理Jeffrey Rosenberg表示,私营部门就业增长的放缓表明,投资者(tóuzīzhě)在数据(shùjù)发布后(hòu)大幅抛售债券可能反应过度。
“这是一个很好的(de)例子,说明最初的市场反应不一定是最终反应,”Rosenberg指出(zhǐchū),“私营部门就业人数不及预期,低于共识。这正是我们所(suǒ)预期的就业市场放缓的体现。”
过去几周,美国国债价格其实一直(yìzhí)在上涨(shàngzhǎng),一度推动10年期美债收益率从5月份的约4.6%回落至了4.3%下方,原因是预期劳动力市场疲软将为美联储政策(zhèngcè)制定者恢复货币宽松提供理由。
这从市场仓位中可以(kěyǐ)看出,债券交易员一直在增加(zēngjiā)对(duì)美国国债的多头头寸。随着收益率周二降至约(yuē)4.2%的两个月低点,10年期国债期货的未平仓合约数量出现了明显增加。不过,这也使得债市在重新遭遇抛售时变得格外脆弱。
事实上,自去年12月上次降息以来,市场(shìchǎng)对美联储今年降息窗口(chuāngkǒu)的预期变动就一直起伏不定。不过,美联储政策制定者(zhìdìngzhě)们的利率预测中值,在3月和6月的两次会议上其实保持着一致——那就是到今年年底联邦基金利率区间将降至(zhì)3.75%至4%,这意味着今年会有两次25个(gè)基点的降息。
而最新利率互换合约显示,交易员目前也正预期美联储今年大致会降息50个(gè)基点——与美联储利率点阵图(diǎnzhèntú)的(de)预测中值一致。在周四的非农就业报告发布前,交易员曾一度定价了接近70个基点的年内宽松(kuānsōng)幅度。

对于债券交易员而言,非农就业报告是(shì)目前最具影响力的经济数据(shùjù)之一,通常会引发巨大的市场波动。过去一年,对美联储政策最为敏感(mǐngǎn)的两年期收益率,在非农就业数据发布日的平均变动(biàndòng)为10个基点,是CPI发布日波动幅度的两倍。
当然(dāngrán),在9月美联储会议之前(zhīqián),还将有多份非农和CPI报告发布(fābù)。WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示,这将有助于确定美联储何时放松政策。
Flanagan认为,“传统观点认为,如果存在任何关税引发的通胀,那么它将在9月会议前(qián)显现出来。但(dàn)如果劳动力市场保持稳健,美联储在降息方面可能会面临(miànlín)困难。”

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